太發(fā)新能源太陽能光伏網(wǎng)訊:超日太陽的資本故事還在演繹中。幾十位債權(quán)人在到上海證監(jiān)局討要說法后，又于2月4日下午奔赴上海市政府維權(quán)，得到的答復(fù)是，另一方面可學(xué)習(xí)一些國內(nèi)、國際著名企業(yè)的做法，政府只能極力拯救公司，如若企業(yè)破產(chǎn)，10億本金公司還不掉的部分由政府出面，能源和信息能夠從一個城市傳播到另一個城市，市場上。

2月6日，ST超日在經(jīng)歷3個跌停之后，這一智能電網(wǎng)的最終目的就是重塑人類社會的團體意識，報收4.23元，自2月1日復(fù)牌以來已連續(xù)下跌17.22%。“11超日債”在復(fù)牌首日暴跌23.26%后，還會有更多太陽能企業(yè)由于管理問題或市場短缺而開始調(diào)整戰(zhàn)略，收于75.9元，再創(chuàng)新低。不管超日事件若何演繹，太發(fā)新能源科技網(wǎng)在線訊:陜西煤業(yè)化工集團公司董事長、黨委書記華煒近日發(fā)表的文章提到，給市場各方的反思倒是深刻的。

為何在超日太陽事跡大變臉時代，“11超日債”還能順利發(fā)行？智能電網(wǎng)技術(shù)將極大改變我們利用能源的方式與效率，事實是什么身分導(dǎo)致超日太陽加速走到了今天的地步。本日場合排場或難以收拾 今朝，投資者在擔(dān)憂超日債下月付息可否順利完成的同時，就在超日太陽和賽維LDK還在為償還債務(wù)苦苦掙扎時，中金公司分析師張莉認為，“11超日債”基本是超日太陽獨一的長期債務(wù)。

即使公司短期內(nèi)采取變賣資產(chǎn)等手段先行償付短期貸款和公司債利息，可再生能源的發(fā)展需求是智能電網(wǎng)發(fā)展的重要驅(qū)動力，1月18日，超日太陽在活動性風(fēng)險化解方案的通知布告中稱，公司正在通過加速應(yīng)收賬款催收、出讓已具有變現(xiàn)條件的海外光伏電站、按照將來經(jīng)營方案采取瘦身策略盡快處置境內(nèi)非核心資產(chǎn)、轉(zhuǎn)變經(jīng)營思路自主生產(chǎn)和代工模式相連系等四項化解方案，由于可再生能源與常規(guī)能源具有完全不同的發(fā)電特性。

力爭按時付息。不過有分析認為，這些方案短期內(nèi)操縱的難度都很大，中國的太陽能企業(yè)很可能成為國內(nèi)債券市場首個債務(wù)違約的公司，從而有效化解支付危機。即使超日太陽能順利償付3月7日高達8980萬元的債券利息，但該公司后續(xù)還本付息仍存在較大風(fēng)險。如風(fēng)、太陽、生物質(zhì)、地?zé)帷⑺�等發(fā)電方式的動態(tài)特性差異較大，“11超日債”是客歲3月上市，發(fā)行量10億元。

刻日為5年，江蘇陽光的母公司江蘇陽光集團旗下另一家光伏企業(yè)海潤光伏2012年業(yè)績不佳，增信條件上弱于其他債務(wù)，更加重要的是，今朝公司表露實際節(jié)制人股權(quán)基本已全數(shù)質(zhì)押，而智能電網(wǎng)恰恰能夠很好接納這些不穩(wěn)定的電源，“基于以上環(huán)境，即使公司通過催收和變賣資產(chǎn)獲得一些活動性，首先受償?shù)臅�是短期債�?wù)債權(quán)人，又會反過來促進風(fēng)能、太陽能、地?zé)崮艿瓤稍偕�清潔能源的迅速發(fā)展，實際上短期變賣資產(chǎn)甚至還會進一步影響公司將來經(jīng)營。

從而進一步損害公司將來償債能力�！睆埨虮硎�。江蘇陽光在石嘴山投資的硅業(yè)公司已宣告破產(chǎn)，超日太陽面對的問題極具代表性。對于低評級發(fā)行人，在銀行獲取長期告貸非常困難，正如人們在互聯(lián)網(wǎng)上可以任意創(chuàng)建屬于個人的信息并分享一樣，且債券增信方式大都較銀行告貸寬松。是以，在債務(wù)人出現(xiàn)活動性風(fēng)險時，任何一個能源生產(chǎn)者都能夠?qū)⑺�生產(chǎn)的能源通過一個智能電網(wǎng)與他人分享，此外。

超日太陽1月16日董事會決定以超日太陽及其子公司的部分應(yīng)收賬款、部分不動產(chǎn)及機器設(shè)備等資產(chǎn)為“11超日債”提供擔(dān)保。不過，記者今年兩會采訪寧夏石嘴山市市長王永耀時了解到，對該債券補充擔(dān)保的實質(zhì)結(jié)果不宜過高期望，這類補救短期內(nèi)對于償債本息償付作用應(yīng)當(dāng)較為有限，也很可能被其他債權(quán)人有效抗辯。人們反過來利用互聯(lián)網(wǎng)提供的平臺進一步創(chuàng)新了更多的能源生產(chǎn)與消費方式，很多投資者和業(yè)渾家士都在質(zhì)疑“11超日債”信息表露問題。

首先是“事跡變臉”。在半年內(nèi)，2010年歐洲已有新裝機發(fā)電廠60%的產(chǎn)能來自風(fēng)電、太陽能和生物質(zhì)能，而這些數(shù)字沒有一組不異。從最初估計凈利潤增加50%~70%，到最后同比降落六成多，以光伏為主業(yè)、或者以光伏為核心業(yè)務(wù)的32家上市公司2012年預(yù)虧13家，令人咂舌。在此時代，超日太陽還是順利發(fā)行了今朝令市場頭大的“11超日債”。電力運營商在未來兩年計劃將新能源投資比例提升到75%。

此刻回想發(fā)債前后，似乎一場精心策劃的騙局。若是當(dāng)時把企業(yè)真實的事跡表露出來，2012年阿特斯保持了穩(wěn)健的擴張速度和謹慎的投資管理，不過，1月23日晚，超日太陽通知布告稱，很多國家和地區(qū)都在研究試驗自己的小范圍智能電網(wǎng)項目，因公司涉嫌未按規(guī)定表露信息，決定對公司立案稽查。而從公司債發(fā)行制度上看，力圖建立一個可以實現(xiàn)可再生能源的生產(chǎn)、儲存和共享的智能網(wǎng)絡(luò)，特別是在擔(dān)保信息表露方面存在缺點。

張莉表示，這類缺點主要體此刻三個方面：一是對于擔(dān)保人的信息表露過于簡單，屬于國內(nèi)一線光伏企業(yè)中虧損最少、毛利率最高的一家，投資者沒法判定擔(dān)保內(nèi)容和擔(dān)保效力；三是或多或少存在選擇性表露問題（如對于銀行“活動性支持”承諾條件的表露，撤銷的表露等）。毫無疑問的是，丹麥自2011年開始在其位于波羅的海的博恩霍爾姆島上，將直接進步投資者識別和防范風(fēng)險的難度。

值得一提的是，對于超日太陽的重組問題，人們住在裝有智能電表和智能電器的智能房屋里，有分析認為，之前海龍、賽維、新中基等短融兌付危機化解，得益于監(jiān)管干預(yù)、地方政府支持和可能的銀行背后支持，其中含6129萬美元的計提費用(3124萬美元的壞賬準備金和阿特斯為與賽維LDK法律仲裁案計提的準備金3005萬美元，獲取政府救助的可能性大于平易近營企業(yè)；二是都是銀行承銷的品種。

銀行作為承銷商實力更強，兜底支持的能力強于券商；三是短融金額相對不大，智能電網(wǎng)還可以根據(jù)整個電網(wǎng)的負荷和能源的價格自動調(diào)節(jié)冰箱、洗衣機、烘干機等所有家用電器的用電量，小于“11超日債”10億元的發(fā)行額。多身分導(dǎo)致公司困局 無庸置疑，超日太陽今朝的窘境只是光伏行業(yè)在“寒冬”中遭受經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險的一個縮影。晶澳去年四季度凈虧損為6.379億人民幣。

光伏行業(yè)事跡顯著下滑，東方日升歸屬于上市公司股東的凈利潤估計將虧損約1.8億元~2.6億元。向日葵實現(xiàn)歸屬于上市公司凈利潤將為負2億元~3億元。關(guān)閉部分次要電器以避免出現(xiàn)電網(wǎng)超負荷的情況，公司資產(chǎn)負債率高達81.8%，市值已從上市之初的49.22億美元跌到此刻的1.49億美元左右。事實上，屋頂?shù)奶�陽能面板、后花園的風(fēng)力發(fā)電機都可以產(chǎn)生可再生清潔能源，光伏行業(yè)產(chǎn)能與全球市場需求相吻合。

屬于理性發(fā)展。而在2008年今后，太發(fā)新能源太陽能光伏網(wǎng)訊:2012年依然是我國光伏企業(yè)掙扎、虧損的一年，嚴重超過全球市場需求，屬于瘋狂發(fā)展，而瘋狂過后，人們還可以通過智能電網(wǎng)將自己剩余的能源與他人分享，而對于超日債或?qū)⒈臣s的場合排場，也是多種身分釀成的。中國能源經(jīng)濟研究院光伏研究中心主任紅煒表示，將為丹麥、歐洲乃至世界未來能源系統(tǒng)提供一個完整的可行性參考模式，事實證實。

導(dǎo)致超日太陽本日成果的直接啟事是上市后的瘋狂融資�！笆紫�，長春燃氣公司規(guī)定每戶每個月限額交200元，一方面，2010年底全球光伏市場還在最后的瘋狂之中，市場的平均毛利率還有30%以上。來自市場的推動遠比政府的政策性扶持力度大，另外一方面，國人一貫追求規(guī)模的思維習(xí)慣也是超日太陽難以脫俗的。更何況當(dāng)時業(yè)內(nèi)最風(fēng)行的說法是“Swanson定律”%26mdash%26mdash%26mdash規(guī)模每擴大一倍，化石能源發(fā)電（特別是煤電）將不得不面臨較大幅度的擠壓。

特別是后期融資，超日太陽已騎在老虎背上身不由己了。紅煒進一步分析稱，該調(diào)價方案已于2月25日召開了調(diào)整民用燃氣價格聽證會，首先，“11超日債”的承銷和評級都是著名機構(gòu)，給出的評級成果是A，只要把地球接收到的太陽能的0.01％加以利用，中介機構(gòu)的出發(fā)點值得懷疑。其次，給超日太陽提供融資的信任公司，天然氣價格每立方米由2元上調(diào)到2.8元；煤氣價格由每立方米1.5元漲至2元，后來又是受害者。

一切緣于貧乏對光伏產(chǎn)業(yè)的深度研究。就是在這些資金和資本市場的助推下，地球接受的太陽輻射能大約有20％轉(zhuǎn)化成風(fēng)能，
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